债券，是投资的一个重要工具，按发行主体分，有国债、公司债、地方政府债；按收益率是否固定分，有定息债、浮息债。总体上，债券投资收益比较稳定，风险较低。
　　发行债券是公司集资的渠道之一，为吸引投资者，公司债的收益率(yield)基本上要比国债高。公司债券的收益率和国债收益的分别可称为信贷息差(credit spread)，公司的财务情况愈健康，还款能力愈强，投资者愿收取较低的收益率来承担公司破产的风险，所以息差愈少。当公司信贷评级提升，反映其财务状况健康，则投资者愿收取较低收益率，即以较高价买入债券。
　　投资债券，除了赚取债券票面息外，债券也有升值的空间。以一般定息债券为例，假如每年派出债券票面息为票面值的5%，银行利率下调或发行债券的公司信贷评级提升也可导致债券价格上升。
　　定息债券，对一般投资者来说，其好处在于票面息数目清楚。无论银行利率上升或下跌，票面息是不会改变。收益率会根据债券价格的下跌而上升，或债券价格上升而下跌。假设公司的信贷评级和财务状况下降，银行利率上升，定息公司债券的二手市场价格为了反映较高的利率，会由市场作出调整，下调价格会将收益率提高。
　　浮息债券，即利息为银行同业拆借利息加若干百分点，而这若干百分点即为信贷息差。由于票面息会随银行同业拆息浮动，债券的价格不会跟随银行利率改变。但若债券发行人的财务状况转坏，债券的价格很有可能下跌以反映较高信贷风险。
　　高息债券，是指一些信货评级比较低的债券，其评级通常在标准普尔BBB-或以下。信贷评级低，表明债券发行人财政健康不理想，只好付出高息吸引投资者。
　　另外，一般债券有到期日，而发行人需要在到期日以票面值赎回债券。也有一些债券，发行人要以票面值以上的价钱赎回债券，例如票面值的105%等。有些债券还有发行人有提早赎回的条款。简单来说，发行人理应在对他有利时才会提早赎回。对这类债券，投资者一定要多加注意，仔细阅读其提早赎回条款。
　　在市场上，还有一些永久债券。投资者理论上只会对信贷评级和信誉非常好的公司，才会接受没有到期日的债券。例如银行、电讯公司、电力公司、铁路或公营机构等。另外，也有些永久债券是以可转换债券形式发行的，到一定期限，可按约定条件转化为上市公司的股票。
　　荷兰银行中国区消费金融银行
　　投资及资金产品总监 林扬