引语：上周，沪深两市大幅下调，上证综指一周累计下跌3.93%，从6000点高位向5000点滑落，除开一些逆市上涨的大盘股之外，很多股票遭遇20%，甚至30%以上的跌幅，令市场哀鸿遍地。这次下调，是否就是时下议论不断的见顶了呢？还是牛市中的一个阶段性回调，以释放风险，为进一步上涨积蓄力量呢？日前，本报记者利用“媒体走进易方达”的机会，亲密接触易方达、上投摩根等多家机构的投资总监、基金经理。他们的观点是……

　　10月26日，重庆、成都、西安三地的8家媒体对总部位于广州的易方达基金管理公司进行了采访。成立6年多、旗下有14支基金的易方达基金公司，目前管理的基金资产规模高达2000亿元，是国内10大知名的基金公司之一。江作良是易方达基金公司的副总裁兼投资总监，业内知名度极高，在他的带领下，不论是牛市，还是熊市，都让易方达的基金取得了好业绩，尤其是2006年11月当上证综指还不到2000点时，江作良就认为在公司业绩增长的推动下，上证指数会站在5000点以上。后来沪指果真冲上6000点。业界对江的这一分析、判断，刮目相看，大为敬佩。

　　如今，能面对面采访这么一位人物，令记者心潮澎湃。然而，为人朴实、诚恳、低调的江作良，当天白天并没接受8家媒体的采访，而是让8家媒体观看了他26日当晚接受CCTV2《证券时间》记者的专访。

　　易方达副总裁、市场总监刘晓艳博士说，江作良为人老实，从不讲他不知道的东西，不论对哪家媒体都一样。

　　江作良说，目前的调整并没改变本轮牛市的趋势，机构不敢轻易做空，只是由于前期上涨过快，技术性回调在所难免。他说：“调整之后，市场将再进一步上涨，上涨的速度应该是要放缓。不可能再像以前那么快，用两年不到的时间一下子就涨了六倍，我觉得这个应该是不能再持续。后面可能是用更长的时间，比如说几年的时间，可能再涨个一倍左右，相对就合理一些。”据易方达的人士讲，这个一倍左右就是未来几年内沪指将站上10000~12000点左右。

　　江作良的依据是：从本质上讲，整个市场对未来中国经济的增长还是有信心的。中国的经济一个是速度比较高，再一个是质量非常高，今年GDP增长到11%左右，但上市公司业绩增长速度在上半年是占了70%多，且中国经济继续保持高速度的趋势没变。有了这个前提之后，市场做空的力量将被削弱，削弱，不敢做空。

　　对于最近的调整，江作良认为“应该是一个技术性调整，它不会根本改变上涨趋势。”就具体投资而言，他的意见是“在上涨放缓的前提下，（投资）可能更多回归到企业价值这块。”要投资于像茅台、苏宁电器那样的优势企业。“像茅台，苏宁，这两个股票易方达都差不多赚了好几十倍了，三四十倍，就投了这么几年。”

　　所谓“投资优势企业”，刘晓艳说，就是价值投资，寻找有潜力的上市公司，然后坚持中长线持有。对于进入易方达股票备选池的企业,按“研究创造价值”的理念，易方达对每个公司都要实地考察、调研。

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　　上投摩根：

　　本轮牛市的步伐远未停止

　　对于上周的大幅调整，上投摩根基金公司的观点是：短期的调整。“短期调整是对市场最近一段时间普遍存在的谨慎心态的一次有效宣泄,这样的阶段性修正为行情的下一步发展奠定基础。从中长期来看,本轮牛市的步伐远未停止。首先,人民币升值趋势依旧且有可能进入一个加速上扬的阶段。人民币升值带来的充裕的资金供给为股市的上涨提供了充足的动力。其次，从基本面因素来看,三季报主要上市公司的赢利维持健康的增长态势。并未发现来自基本面的利空因素。最后,从货币供应量的最新变化看出,M0(流通中的现金量),M1(狭义货币)的增速加快,而M2(广义货币)增速则放慢。这种变化暗示了居民资产组合的结构性调整,银行储蓄向直接投资的转移过程没有发生逆转的信号。”在这样的大背景下,健康的调整有利于估值水平的向下修正,同时释放大盘在连续上扬后所积蓄的获利回吐压力。

　　展望后市,上投摩根认为，随着三季报披露截止日的临近,本周将是上市公司第三季度业绩集中出炉的时期。投资者可以在超预期增长的公司中挖掘投资机会。同时,还应该密切留意政策面的调控信号以把握好短期策略。在大牛市背景的调整市道中,总体上仍然应保持谨慎乐观的态度。